近年来，即时配送行业高速发展，特别是今年在新冠疫情的推动下发展得更加迅速，凭借其高时效等优点未来将逐步取代近场电商。下面我们一起来看看具体原因。

  高时效物流服务+巨头介入带动商流迁移，从而形成对全网快递的替代效应。消费者未来将偏好于更快捷的物流服务，实现“所想即所得”的购物体验。巨头加大同城零售布局，传统大型商超也发力到家业务，新兴生鲜电商平台快速发展等共同推动即时配送高时效递送服务对全网快递的补充和替代。

  物流成本、SKU丰富度、用户习惯迁移成本三者将共同构成近场电商选代广域电商的三大壁垒，三大壁垒均有望实现突破;

  (1)物流成本端：即时配送降本空间仍然较大，成本有望接近全网快递;

  (2)SKU丰富度：同城SKU数量足以满足日常需求，即时配送与仓配模式形成互补。

  (3)用户习惯迁移：生鲜作为巨头云集的过渡赛道，有望推动用户的习惯迁移。

  我们分为用户数量和人均订单量两个维度量化测算替代效应。即时配送主要将发生在一二线城市中，目标覆盖4-5亿用户;人均消费金额角度，同城零售+即时配送的购物频次会逐渐趋近于广域电商，

  (1)近场电商能以更高的时效体验满足消费者绝大多数高频刚需的购物需求;

  (2)近场电商+即时配送的模式事实上因高频餐饮、生鲜而“自带流量”，促进消费频次的提升。

  参考快递行业，未来即时配送行业规模有望达到万亿，小于快递行业规模;但是由于即时配送是更为高端的物流服务，龙头有望从单票利润角度超过快递行业，从而产生万亿规模估值的物流服务巨头。

  顺丰同城定位中高端，依托品牌优势发展空间广阔。公司目前产品体系完善，能够依托集团品牌优势拓展业务，并且通过与现有网点、人员协同降低成本。因此参照达达，顺丰同城急送业务当前合理估值中枢约220亿。

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